紐約筆記
2016年市場關注什么？以下四點值得跟緊，以助投資路上做出更明智的選擇。
1.新興市場反彈。2015年對諸如墨西哥和土耳其等新興經濟體來說是自2009年金融危機以來最糟糕的一年。五年增速滑坡之后，新興經濟體國家似乎到了觸底反彈的時候了。根據國際貨幣基金組織，2015年新興市場增長約3.9%，2016年預計增長將攀升至4.5%。但是復蘇路上的坑洼依然存在，比如巴西的經濟衰退、土耳其的債務困境和南非的貨幣崩潰。好消息是，大部分的陰云正在散開。美國《巴倫周刊》文章預計，緊縮的信貸環境仍將是不利因素，但新興市場將受益于不利因素（大宗商品價格的穩定、回升的全球貿易和中國進口疲軟的緩解）的逐漸減弱和貨幣貶值，這將支持外部調整。
2.美元走勢和美聯儲加息。美元指數2015年上漲8.4%，2016年還將進一步走高。皮爾龐特證券全球策略師羅伯特·辛馳認為，由于美聯儲去年12月的加息，美元已經出現了頗為激進的走勢，再往前的上升空間不大了，大約在5%左右，具體上升多少取決于美聯儲2016年將有多少次加息。美元匯率市場定價已經將兩次加息的預期考慮進去，而根據美聯儲政策制定者12月中旬指出的2016年年底達到預期1.375％的聯邦基金利率，即2016年將有四次0.25%幅度的加息，這意味著美聯儲加息將比市場預期多兩次。高盛分析師在2016年市場前景預期中寫道，在美元已經表現出來的強勢基礎上，美元對歐元和日元的升值依然有不少空間。美聯儲2016年加息路徑仍然充滿變數，且上行和下行風險同時存在：如果2016年美國經濟數據明顯走軟，或者市場出現了明顯拋盤，那么美聯儲的收緊計劃可能面臨短暫叫停；如果上半年美國勞動力增長勢頭繼續強勁，同時美國薪資上升，那么美聯儲加息步伐可能會快于市場所預期的每季度一次。“美聯儲收緊步伐一旦加快，可能導致美元加速升值，并有可能導致(全球)現金成本急劇上升；一旦美聯儲政策收緊，預計以馬來西亞和印尼為代表的東南亞地區受到的影響最為顯著，而印度受到的影響則略微降低�！�
3.油價可能繼續下跌。由于原油市場持續供應過剩，油價近來一直在數年來低位徘徊。根據OPEC的最新預測，油價可能到2040年才能回到每桶100美元的價格。高盛2015年也在多份報告中提到，由于全球原油供應大超預期，油價可能會跌至每桶20美元。國際能源署發布的展望報告指出，2016年全球原油需求增長將維持在120萬桶/天，增速較此前日增130萬桶的預測有所放緩。國際能源署署長比羅爾表示，2016年國際油價仍然面臨較大的壓力。此外，國際貨幣基金組織指出，2016年原油價格可能暴跌至每桶20美元，根據IMF執董與伊朗2015年磋商總結報告，2016年原油價格每桶可能下跌5美元至15美元。
4.歐洲上升潛力。根據加拿大國家銀行最近的研究報告，歐元區作為一個整體2016年預計將有一個光明的開端。歐元區應該會有如住房和社會服務等以解決移民危機的有利于經濟增長的開支增長。此外，信貸的改善也是值得樂觀的一個原因。家庭信貸和商業貸款的改善證明了歐洲央行的刺激政策已經開始見效，商業貸款甚至出現了自2012年以來的逐年增長。另外，歐元貶值也有助于增長。相比美國來說，歐洲有更多上升潛力，還因為歐洲所處的商業周期，如果說美國現在是50歲的話，歐洲正處于十幾歲青少年的商業周期。歐洲企業已經削減了大量的成本，所以他們目前比較精簡，能夠真正從任何增長中獲利。便宜的歐元也推動了旅游和出口反彈。標準人壽全球策略負責人安德魯·米利根指出，歐洲公司現在正位于利潤的“最佳點”。
�。ㄗ髡呦怠稏|方早報·上海經濟評論》駐紐約記者）
