摘要
當(dāng)前眾創(chuàng)市場上雖然出現(xiàn)“資本荒”，但其實(shí)投資人越來越多，缺少的還是創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，投資難以通過分享價(jià)值創(chuàng)造獲得收益，這是“資本堰塞湖”出現(xiàn)的本質(zhì)原因。
從去年的“雙創(chuàng)元年”至今，風(fēng)口依舊，眾創(chuàng)熱潮仍在延續(xù)，然而市場風(fēng)向卻在悄悄變化。
10月18日在楊浦創(chuàng)智天地舉行的上海眾創(chuàng)峰會中，市場人士指出，當(dāng)前創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)扶持體系完善，雙創(chuàng)載體優(yōu)勢漸增，雙創(chuàng)政策從頂層設(shè)計(jì)年轉(zhuǎn)向細(xì)化落地年。但如今創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)面臨的市場環(huán)境也發(fā)生新的變化，區(qū)別與前幾年的一大特征是：在資本逐鹿的眾多創(chuàng)業(yè)公司，A輪融資顯著增加，B輪、C輪卻在減少，大量資本涌向初創(chuàng)期的項(xiàng)目，進(jìn)得去，卻出不來，如何應(yīng)對“資本堰塞湖”的風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)務(wù)之急。
上海眾創(chuàng)峰會圓桌討論 圖片來源：新華社
如今的上海，確實(shí)已成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的一片熱土。眾創(chuàng)峰會上，上海市科委黨委副書記章衛(wèi)民介紹，目前上海對于在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才的培育和集聚方面已經(jīng)出了“3.0版本”，同時上海對于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成長也有相關(guān)政策支持；對具有發(fā)展前景的科技型中小企業(yè)有“科技小巨人”的計(jì)劃。可以說，目前對于科技型中小企業(yè)發(fā)展鏈條中的每一個環(huán)節(jié)，或多或少都有相應(yīng)的支持政策。
章衛(wèi)民表示，現(xiàn)在上海已成為創(chuàng)業(yè)者首選之地，也成為了“創(chuàng)業(yè)之城”。在剛剛結(jié)束的“全國第五屆創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大賽”中結(jié)果顯示，上海參與大賽的小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)達(dá)到了近7000家，是去年的2.3倍，這個數(shù)據(jù)在全國排名第一。這些企業(yè)中，有37%的企業(yè)都是在去年5月“雙創(chuàng)22條”發(fā)布之后成長起來的新企業(yè)。在這些創(chuàng)業(yè)者中，有超過1/5的創(chuàng)業(yè)者有海外背景。“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)成為了上海非常時髦的話語，也已經(jīng)成為廣大市民，特別是年輕人的價(jià)值取向和生活方式。”章衛(wèi)民說。
上海市工商行政管理局副局長彭文皓介紹，2013-2015年，上海平均每年設(shè)立企業(yè)21萬戶，企業(yè)數(shù)量年均增長24.3%，今年前9個月，上海新設(shè)企業(yè)是22萬戶，同比增長了18.1%。本月起上海市實(shí)施“五證合一”登記制度，覆蓋所有市場主體，成為全國最早實(shí)現(xiàn)全部市場主體“五證合一”登記制度的省市，使得企業(yè)注冊登記流程更加智能和便捷。調(diào)查報(bào)告顯示，2015年上海居民整體創(chuàng)業(yè)活動率為11.5%，即在100名16－64周歲的市民中，有12人正在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動。“上海每9位青年中就有一位是創(chuàng)業(yè)者。”彭文皓說。
對于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境的變化，來自市場一線的企業(yè)家、資本和創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)最有發(fā)言權(quán)。上海經(jīng)佳文化產(chǎn)業(yè)投資公司董事長、總經(jīng)理趙麗佳認(rèn)為，今年上海“雙創(chuàng)”環(huán)境呈現(xiàn)出顯著變化，包括“雙創(chuàng)”政策密集出臺，政策體系日臻完善；“雙創(chuàng)”載體優(yōu)勢漸增，百船爭舸態(tài)勢明顯；行業(yè)龍頭參與引領(lǐng)，大眾創(chuàng)業(yè)環(huán)境優(yōu)化；眾創(chuàng)主體快速增加，創(chuàng)新動力顯著增強(qiáng)。
與會企業(yè)代表趙麗佳發(fā)言 圖片來源：新華社
不過，趙麗佳也指出，眾創(chuàng)目前正面臨新的問題和挑戰(zhàn)。首先是創(chuàng)投資本退出渠道受阻效應(yīng)顯現(xiàn)。由于股市二級市場驟變干擾了IPO正常節(jié)奏，基金投資項(xiàng)目上市退出和并購?fù)顺鲆?guī)模均有明顯下滑。受此影響，投資機(jī)構(gòu)不再以被投項(xiàng)目通過IPO成功退出為目標(biāo)，而是以下一輪接盤為主要操作模式。
數(shù)據(jù)顯示，2015年，A輪投資案例為2045起，占總數(shù)比例為73%，較2014年890起A輪案例和占總數(shù)比例65%均有明顯提高；但2015年B輪和C輪投資案例比重為24%，較2014年的31%明顯下滑。在資本終端出口受阻情況下，資本涌向項(xiàng)目初創(chuàng)期易導(dǎo)致出現(xiàn)“資本堰塞湖”，進(jìn)而釀造潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。“資本堰塞湖”背后則是創(chuàng)業(yè)成功率滯后創(chuàng)業(yè)主體增長的情況，調(diào)查表明，我國總體創(chuàng)業(yè)成功率大約6%，部分地區(qū)超70%的初創(chuàng)項(xiàng)目3個月內(nèi)即注銷退出，成功轉(zhuǎn)化為小微企業(yè)的比例低于10%。
趙麗佳的觀點(diǎn)在現(xiàn)場引起了不少共鳴。一名曾在外資銀行工作多年、如今從事眾籌領(lǐng)域的現(xiàn)場聽眾在提問時表示，他發(fā)現(xiàn)今年眾創(chuàng)的趨勢和去年有不一樣之處，去年的“資產(chǎn)荒”在今年演變成“資本荒”，資本對于持續(xù)投資、擴(kuò)大投資非常謹(jǐn)慎，因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)拿到“第一桶金”后，普遍面臨后續(xù)發(fā)展支撐力不足的問題。
作為上海第一家民營銀行，上海華瑞銀行對眾創(chuàng)領(lǐng)域高度關(guān)注。上海華瑞銀行副行長吳文新對趙麗佳的觀察表示認(rèn)同，吳文新認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)界確實(shí)存在資本退出的“堰塞湖”的問題，一方面是資本不敢下手，另一面是一些創(chuàng)投項(xiàng)目被高估，市場覺得不值了。“隨著中國資本市場的完善，資本退出道路應(yīng)該要順暢的，新三板應(yīng)該有市場。”吳文新表示，多層次資本市場的完善，將是我國“雙創(chuàng)”的基礎(chǔ)。
中國眾創(chuàng)聯(lián)盟理事長、華創(chuàng)俱樂部會長許炳表示，當(dāng)前國內(nèi)不少人片面追求投資和估值，但企業(yè)的估值和價(jià)值錯配了。有很多企業(yè)沒有太大的價(jià)值，但是很多人去投資，這其實(shí)是一種賭博。
“現(xiàn)在所謂的退出渠道，也就是說讓后面有人接盤，而不是企業(yè)本身創(chuàng)造價(jià)值的能力。”許炳指出，當(dāng)前眾創(chuàng)市場上雖然出現(xiàn)“資本荒”，但其實(shí)投資人越來越多，缺少的還是創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，投資難以通過分享價(jià)值創(chuàng)造獲得收益，這是“資本堰塞湖”出現(xiàn)的本質(zhì)原因。
許炳認(rèn)為，無論是投資者還是被投資的企業(yè)，眾創(chuàng)圍繞一個共同的使命就是共同創(chuàng)造社會財(cái)富。“大家目標(biāo)一致，未來創(chuàng)業(yè)者才會越來越多，有價(jià)值的企業(yè)越來越多，投資的人會越來越多，投資回報(bào)會越來越高。因此我看好未來三五年，是民族實(shí)業(yè)、品牌崛起的最佳時機(jī)。”許炳表示，要抓住這一時機(jī)，就需要從現(xiàn)在開始，轉(zhuǎn)變觀念。
摩拜科技上海總經(jīng)理姚呈武發(fā)言 圖片來源：新華社
題圖來源：視覺中國 圖片編輯：項(xiàng)建英
